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décembre 12, 2018
Prix des maisons : Deuxième baisse mensuelle de suite

La faiblesse des prix immobiliers résidentiels dans certaines grandes régions
métropolitaines est reflétée par une deuxième baisse d’affilée de l’indice composé
national. Sur les marchés les plus dispendieux, les nouvelles règles d’admissibilité à un
prêt hypothécaire et la hausse des taux d’intérêt ont nettement refroidi la demande.
Par exemple, Vancouver n’a enregistré aucune hausse de prix des maisons un quatrième
mois de suite en novembre, ce qui lui vaut une perte cumulative de 1.2%. À Toronto, les
prix ont baissé au cours des trois derniers mois, accusant un recul total de 0.4%. Les
marchés étaient également faibles en Alberta, où les prix n’ont pas augmenté un
cinquième mois de suite à Calgary, et un troisième mois de suite à Edmonton (graphique
de gauche), soit des pertes cumulatives de 1.4% et 1.3% respectivement. Le marché de
la revente est cependant vigoureux dans certaines régions au Canada. À Montréal, par
exemple, les ventes de logements atteignent un record jusqu’ici en 2018 (graphique de
droite). Alors que les taux d’intérêt devraient augmenter plus lentement qu’on ne le
pensait, les espoirs d’un atterrissage en douceur du marché canadien de la revente sont
toujours justifiés.

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decembre 2018

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novembre 15, 2018
Les prix des maisons ont chuté en octobre

Les prix de l’immobilier résidentiel donnent des signes de faiblesse à l’échelle nationale
(graphique de gauche), mais le marché est loin d’être homogène. Par exemple,
Vancouver n’a enregistré aucune hausse un troisième mois de suite, ce qui lui vaut une
perte cumulative de 1.2%. En outre, la faiblesse s’est propagée aux logements en
copropriété tout comme aux logements plus dispendieux. Cela concorde avec le fait que
depuis le début de l’année, les ventes de logements ont fortement diminué dans les
deux segments. Pour Toronto, le tableau est contrasté, les prix des logements en
copropriété poursuivant une tendance à la hausse. Montréal se situe à l’autre extrémité
du spectre. La deuxième région métropolitaine du Canada a connu le marché de la
revente de maisons le plus vigoureux des derniers mois (graphique de droite). Alors que
les taux d’intérêt doivent à nouveau augmenter au cours des prochains mois, nous ne
prévoyons pas de hausse marquée des prix des maisons.

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Novembre 2018

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septembre 12, 2018
Faiblesse à Toronto et à Vancouver

L’indice composite publié était en hausse en août un cinquième mois de suite, mais ces
progressions ne reflètent que des mouvements habituels en cette période de l’année. En
effet, après correction des effets saisonniers, l’indice composite est resté stationnaire
en août après des baisses de juin et juillet. Ainsi, à l’échelle nationale, le marché
n’affiche certainement pas une vigueur sous-jacente. Cette tendance provient
principalement de Toronto et de Vancouver, les deux plus importants marchés
immobiliers au Canada. À Toronto, l’indice publié affiche une cinquième hausse
mensuelle de suite, mais à l’inverse, son pendant corrigé des effets saisonniers
enregistre sa cinquième contraction consécutive. À Vancouver, l’indice corrigé des effets
saisonniers a baissé un troisième mois de suite (graphique de gauche). En août, l’indice
corrigé des effets saisonniers s’est contracté ou est resté stable dans six des neuf autres
régions métropolitaines couvertes. Cela dit, certaines régions font montre d’une vigueur
sous-jacente, comme à Montréal et Ottawa-Gatineau, dont les indices ont connu
récemment de fortes hausses.

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septembre 2018

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août 14, 2018
Ni grande vigueur ni grande faiblesse

L’Indice composite a augmenté en juillet un quatrième mois de suite, mais ces hausses
étaient toutes inférieures aux moyennes historiques de ces mois. En fait, après
correction des effets saisonniers, l’indice composite est resté stationnaire en juillet à la
suite d’une baisse en juin. Le même phénomène s’est appliqué à l’indice de Toronto, où
à l’opposé de l’indice publié, l’indice corrigé des effets saisonniers a baissé au cours des
quatre derniers mois (graphique de gauche). L’indice corrigé a reculé au cours des deux
derniers mois à Vancouver. Cela signifie que la récente hausse de ces indices ne reflétait
que des pressions saisonnières, pas une tendance de fond. Pour Toronto, les baisses
récentes de l’indice corrigé des effets saisonniers étaient dues au sous-indice des
logements autres que les appartements en copropriété, qui a affiché une baisse
cumulative de 2.1%. Pendant ce temps, l’indice des logements en copropriété était en
hausse de 1.6% (graphique de droite). Ces chiffres concordent avec les conditions du
marché, plus tendues pour les logements en copropriété que pour les autres types
d’habitation.

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aout 2018

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juillet 12, 2018
En juin, l’indice a regagné le terrain perdu au 2e semestre de 2017

Avec la hausse de juin, l’Indice composite a tout juste regagné le terrain perdu au deuxième
semestre de 2017 (graphique de gauche), ce qui ne signifie pas pour autant que le marché
immobilier canadien soit sur le point d’entrer dans une nouvelle frénésie. La hausse de juin,
impressionnante à première vue, était en fait relativement faible pour cette période de
l’année. En effet, après correction des effets saisonniers, l’indice aurait stagné sur les trois
derniers mois (graphique de droite). Donc, abstraction faite des mouvements saisonniers,
l’indice s’est simplement stabilisé. Cela dit, une stabilisation au plan national peut cacher
différentes tendances de prix pour différentes catégories de logements. Ainsi, les prix des
logements en copropriété ont fortement augmenté depuis le début de l’année à Toronto et à
Vancouver (après correction des effets saisonniers, ils ont gagné 7.8% et 16.3% en rythme
annualisé, respectivement), alors que les prix des autres types de logements sont restés
stables. La résilience des prix dans cette dernière catégorie de logements est plutôt
rassurante, car la hausse des taux d’intérêt et le resserrement des conditions d’accès au
crédit hypothécaire (ligne directrice B-20) ont indubitablement restreint la demande des
logements les plus onéreux.

juin_2018

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mai 14, 2018
Hausse modérée de l’indice composite en avril

OPINION : Après un deuxième semestre difficile en 2017, l’indice composite s’est stabilisé ces derniers mois (graphique du haut). Il restera probablement marqué par des hausses modérées au cours des prochains mois, car les conditions sur les deux principaux marchés de la revente de logements, à savoir Toronto et Vancouver, sont maintenant équilibrées (c’est-à-dire que les ratios des inscriptions aux ventes sont maintenant proches de leurs moyennes à long terme – graphique du milieu). Rappelons que, ces deux dernières années, les conditions étaient très tendues sur ces deux marchés, ce qui  entraînait des augmentations en pourcentage dans les deux chiffres de l’indice composite en glissement annuel. Nous ne pensons pas que les conditions se dégraderont sensiblement à l’avenir sur ces deux marchés, car les ventes semblent s’être stabilisées dernièrement (graphique du bas).

201804 Rapport

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avril 12, 2018
L’Indice composite est demeuré stable en mars

OPINION : Sans Vancouver, l’indice composite aurait baissé en mars et au cours de cinq des six mois précédents (graphique du haut). En ce qui concerne Vancouver, d’après les données de la Chambre immobilière du Grand Vancouver que nous avons corrigées des effets saisonniers, les ventes ont fortement baissé ces deux derniers mois et le ratio des inscriptions aux ventes, bien que dénotant toujours un marché favorable aux vendeurs, s’est approché de la zone du marché équilibré (graphique du milieu). Cela devrait se traduire par des hausses mensuelles de moindre ampleur de l’indice de Vancouver au cours des prochains mois. À l’exception de Vancouver et de Victoria, les indices de mars étaient inférieurs à leurs récents pics dans toutes les régions, mais la baisse la plus marquée a été enregistrée à Toronto (-7.3% depuis juillet dernier). Ce repli était probablement dû à l’application en Ontario de l’impôt de 15 % sur la spéculation pour les non-résidents, suivi de règles plus strictes de qualification pour un prêt hypothécaire (B20) et d’une hausse des taux hypothécaires. De ce fait, les ventes mensuelles désaisonnalisées de maisons à Toronto, en moyenne de plus de 9,000 unités au cours des 24 mois précédents, sont tombées à moins de 7,000 en moyenne depuis mai dernier (graphique du bas). Suite à cette évolution, le marché de la revente de Toronto est passé de très tendu à équilibré.  Comme les deux plus importants marchés canadiens sont maintenant équilibrés ou en passe de le devenir, un atterrissage en douceur est l’issue la plus probable pour le marché de l’immobilier résidentiel canadien.

mar 2018

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mars 14, 2018
Rechute de l’Indice composite en février

OPINION : L’indice composite a rechuté en février, ayant perdu du terrain dans quatre des six derniers mois, pour une baisse cumulée de 1.9%. De plus, durant cette période, les indices ont baissé dans sept régions métropolitaines sur dix. Sans Vancouver, l’indice composite aurait baissé ou stagné au cours de chacun des six derniers mois (graphique du haut). S’agissant de Vancouver, nous estimons que les ventes de maisons ont fortement baissé en février (graphique du milieu). Ainsi, les pressions sur les prix des maisons pourraient s’amenuiser dans cette région au cours des prochains mois, même si, pour le moment, le marché de la revente reste tendu. À Toronto, les ventes de maisons ont baissé en janvier et en février après une ruée au T4. En février, nous estimons que les ventes étaient à leur plus faible niveau corrigé des effets saisonniers depuis juillet 2010 (graphique du bas), le ratio des inscriptions actives aux ventes indiquant un délai d’écoulement de 3 mois, le plus élevé depuis novembre 2012, situé confortablement en zone équilibrée. Il semble donc que les règles plus strictes d’attribution de prêts hypothécaires non assurés ainsi que la hausse des taux d’intérêt aient calmé au moins les deux marchés les moins abordables du Canada.

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201802 TNB Nouvelles économiques

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janvier 12, 2018
Vancouver a soutenu la hausse de l’indice en décembre

OPINION : Sans Vancouver, l’indice composite aurait baissé un quatrième mois de suite (graphique du haut). La vigueur de l’indice de Vancouver fait écho à la situation toujours tendue du marché de la revente de maisons. L’indice de Toronto était en repli un cinquième mois de suite, mais l’indice non lissé (voir méthodologie à la page suivante) a augmenté un deuxième mois d’affilée (graphique du milieu). À moins d’une rechute de l’indice non lissé en janvier, la succession de contractions de l’indice lissé pourrait être interrompue. Cependant, il y a fort à parier que cette amélioration soit temporaire, car elle pourrait être le fait des acheteurs qui se sont dépêchés de conclure des transactions pour éviter les nouvelles règles de souscription pour les prêts hypothécaires non assurés (qui viennent d’entrer en vigueur). Cette hypothèse s’appuie sur la forte hausse des ventes de maisons à Toronto en novembre et en décembre par rapport aux mois précédents (graphique du bas). Ainsi, une reprise prochaine de la tendance à la baisse des prix n’est pas à exclure.

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201712 TNB Économie et Stratégie

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décembre 13, 2017
Hausse de l’IPM non lissé à Toronto en novembre

CHIFFRES : En novembre, l’Indice composite de prix de maison
Teranet-Banque NationaleMC a perdu 0.5%, marquant un
troisième recul mensuel de suite. L’indice était en baisse dans
quatre des 11 régions couvertes : Toronto (-1.4%, soit une
quatrième contraction de suite sur le plus gros marché de
l’immobilier au Canada), Hamilton (-1.6%), Ottawa-Gatineau
(-0.8%) et Edmonton (-0.7%). Les indices sont restés stables à
Vancouver et Victoria. Ils ont augmenté à Montréal (+1.0%),
Québec (+0.9%), Halifax (+0.8%), Calgary (+0.7%) et Winnipeg
(+0.5%). En glissement annuel, l’indice composite affiche une
hausse de 9.2%, ce qui représente un quatrième ralentissement
de suite après les gains record de 14.2% en juin et en juillet, et
la plus faible progression depuis juin 2016. La hausse annuelle de
novembre était attribuable à Victoria (+14.0%), Vancouver
(+13.5%), Hamilton (+12.3%) et Toronto (+10.6%). Elle était
nettement moins importante à Montréal (+6.7%), Ottawa-
Gatineau (+4.9%), Halifax (+2.1%), Calgary (+1.8%), Québec
(+1.0%) et Edmonton (+0.2%). Voir les graphiques à la page
suivante.

Nov 2017 TNB commentaire