Actualités et rapports économiques

OPINION : À Vancouver, les prix ont baissé en novembre un deuxième mois de suite, le repli cumulatif représentant 1.9%, concentré dans les catégories d’habitations autres que les appartements en copropriété. Cela concorde avec le fait que la diminution des ventes d’habitations depuis leur point culminant en février dernier a commencé par les maisons individuelles et est jusque-là plus important dans cette catégorie-là (graphique du haut). En raison des mesures imposées par les gouvernements (admissibilité à un prêt hypothécaire assuré, taxe de 15% pour les acheteurs étrangers, etc.), les prix de l’immobilier résidentiel peuvent encore baisser à Vancouver. En revanche, les ventes ont continué d’augmenter à Toronto, atteignant des niveaux records que ce soit dans la catégorie des appartements ou des autres types d’habitations (graphique du milieu). Nous n’avons pas encore constaté de ralentissement en réponse à la nouvelle décision concernant l’admissibilité à un prêt hypothécaire assuré. Toronto, Hamilton et Victoria sont les trois régions métropolitaines qui tirent l’indice composé vers le haut mois après mois. En dehors de Vancouver et de ces trois régions, les prix de l’immobilier résidentiel ont augmenté minimalement au cours de douze derniers mois ou ont baissé.

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OPINION : À Vancouver, le prix des logements a baissé en octobre pour la première fois en 22 mois. Le repli était concentré sur les habitations autres que les appartements en copropriété, ce qui comprend les maisons individuelles, catégorie dont les ventes ont reculé le plus depuis leur apogée en février dernier (graphique du haut). Les ventes devraient continuer de diminuer à Vancouver en raison des nouvelles règles (admissibilité à un prêt hypothécaire assuré, taxe de 15% sur les acquisitions par des étrangers, etc.). Nous nous attendons à ce que les prix de l’immobilier résidentiel baissent de 10% globalement (20% pour les maisons individuelles) au cours des douze prochains mois. À Toronto, les prix ont encore grimpé à un rythme accéléré en octobre (la variation a/a des prix de 17.4% représente un record pour la Ville reine) alors que les ventes ont continué de battre les records antérieurs (graphique du milieu). Mais, nous nous attendons à ce que l’activité y ralentisse avec l’adoption des nouvelles règles d’admissibilité à un prêt hypothécaire assuré. Toutefois, nous pensons que la baisse des prix immobiliers qui en résultera ne sera pas aussi importante que celle de Vancouver, étant donné la faiblesse historique de l’offre sur le marché de la revente, comme en témoigne le nombre de logements à vendre, tant pour les appartements que pour les autres types de logements.

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OPINION : À Vancouver, après sept fortes hausses mensuelles de suite, les prix étaient pratiquement stationnaires en septembre (graphique du haut). Cela concorde avec le récent assouplissement du marché de la revente de logements, puisque les ventes ont baissé chaque mois depuis le niveau record de février pour accuser une baisse cumulative de 44% (graphique du milieu). Les prix à Vancouver n’ont pas encore chuté, car les conditions du marché viennent à peine de commencer à se détendre après avoir été plus tendues que jamais. Nous pensons que la déflation des prix immobiliers résidentiels débutera bientôt (prévision de 10% sur douze mois). Toronto est maintenant le marché le plus effervescent. Les ventes de logements y ont battu des records chacun des trois derniers mois. Mais l’offre historiquement faible (par le nombre de logements en vente) contribue aussi aux conditions les plus tendues sur le marché à ce jour (graphique du bas). Avec une telle combinaison – forte demande et offre faible –, la croissance mensuelle des prix des logements a bondi à 2.9% en moyenne au cours des quatre derniers mois. Alors que la mesure la plus récente (ratio maximum du service de la dette au revenu pour les hypothèques assurées à taux fixe de cinq ans évalué en fonction du taux hypothécaire affiché) pourrait réduire la demande, la faiblesse de l’offre joue encore contre une baisse importante des prix dans la Ville reine.

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OPINION : En août, la dichotomie du marché canadien de la revente de maisons a persisté, avec des gains importants dans les quatre régions métropolitaines (Vancouver, Toronto, Victoria et Hamilton) qui ont poussé vers le haut l’indice national ces derniers temps. À l’exception de ces quatre régions, les prix étaient en général en baisse sur 12 mois (graphique du haut). Ceci dit, pour la première fois en sept mois, la hausse mensuelle des prix était inférieure à 2% à Vancouver. Le marché, quoique toujours tendu, s’est assoupli dans cette ville avec la baisse des ventes des maisons depuis le pic de février, ce qui y laisse présager une correction modérée des prix. Au contraire, à Toronto, où les ventes sont élevées alors que l’offre diminue, le marché n’a jamais été aussi tendu depuis au moins 14 ans, comme en témoigne le fait qu’au rythme de vente actuel, seulement 1.1 mois est nécessaire pour écouler le parc de maisons à vendre (graphique du milieu). Par conséquent, la croissance des prix des maisons à Toronto a accéléré à une moyenne mensuelle de 3.1% ces trois derniers mois. Sur 12 mois, les hausses des prix dans ces deux régions métropolitaines se sont accélérées autant pour les appartements que pour les autres types de logements (graphique du bas).

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OPINION : En juillet, la dichotomie du marché canadien de la revente de maisons a persisté, avec d’importants gains mensuels dans les quatre régions métropolitaines de Vancouver, Toronto, Victoria et Hamilton qui continuent de tirer l’indice national vers le haut. Ailleurs, les prix étaient stationnaires dans l’ensemble sur les 12 derniers mois (graphique du haut). Vancouver fait bande à part avec des hausses mensuelles de prix supérieures à 2% au cours de chacun des six derniers mois, pendant lesquels les prix des appartements et des autres types de logements ont bondi (graphique du milieu, gauche). Selon certains observateurs, les prix devraient ralentir à Vancouver, à en juger d’après la chute de 19% sur 12 mois des ventes de logements en juillet et la nouvelle taxe de 15% sur les biens résidentiels acquis par des étrangers. Cependant, malgré la baisse des ventes, le marché de la revente reste tendu à Vancouver (graphique du milieu – droite). En outre, le marché du travail y est en pleine ébullition, l’emploi ayant crû de 7.4% sur 12 mois (graphique du bas). Ces deux facteurs soutiennent les prix des maisons. L’histoire à Vancouver ne se limite donc pas aux flux de capitaux étrangers.

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OPINION : La hausse mensuelle des prix des maisons en juin a été la plus forte en dix ans, tous les marchés à l’exception de ceux de Calgary et Edmonton enregistrant des gains supérieurs aux normes historiques. Qui plus est, des gains solides avaient déjà été enregistrés au cours des mois précédents. Par conséquent, depuis le début de l’année, les prix des maisons ont augmenté de 6.8%, ce qui est nettement supérieur à la moyenne historique de 4.0% pour les six premiers mois de l’année. Sur une base annuelle, la dichotomie s’observe toujours sur le marché canadien de l’immobilier résidentiel, le sous-indice incluant Toronto, Vancouver, Victoria et Hamilton affichant une accélération à plus de 16%, alors que la déflation persiste dans les sept autres régions couvertes (graphique du haut). En ce qui concerne la vigueur constante observée à Vancouver et Toronto, il faut relever que le marché de l’emploi reste en plein essor dans ces deux régions, situation qui contraste fortement avec ce que nous observons dans le reste du pays (graphique du milieu). L’inflation des prix des maisons continue d’être alimentée sur ces marchés par l’emploi qui atteint des niveaux historiques, l’offre exceptionnellement faible (graphique du bas) et les taux hypothécaires à un creux record.

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OPINION : À Vancouver, après sept fortes hausses mensuelles de suite, les prix étaient pratiquement stationnaires en septembre (graphique du haut). Cela concorde avec le récent assouplissement du marché de la revente de logements, puisque les ventes ont baissé chaque mois depuis le niveau record de février pour accuser une baisse cumulative de 44% (graphique du milieu). Les prix à Vancouver n’ont pas encore chuté, car les conditions du marché viennent à peine de commencer à se détendre après avoir été plus tendues que jamais. Nous pensons que la déflation des prix immobiliers résidentiels débutera bientôt (prévision de 10% sur douze mois). Toronto est maintenant le marché le plus effervescent. Les ventes de logements y ont battu des records chacun des trois derniers mois. Mais l’offre historiquement faible (par le nombre de logements en vente) contribue aussi aux conditions les plus tendues sur le marché à ce jour (graphique du bas). Avec une telle combinaison – forte demande et offre faible –, la croissance mensuelle des prix des logements a bondi à 2.9% en moyenne au cours des quatre derniers mois. Alors que la mesure la plus récente (ratio maximum du service de la dette au revenu pour les hypothèques assurées à taux fixe de cinq ans évalué en fonction du taux hypothécaire affiché) pourrait réduire la demande, la faiblesse de l’offre joue encore contre une baisse importante des prix dans la Ville reine.

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OPINION : La dichotomie continue sur le marché canadien de la revente de logements. La hausse des prix sur 12 mois dépasse 10% à Vancouver, Victoria, Toronto et Hamilton, alors que la déflation du prix des maisons persiste dans l’ensemble dans les sept autres régions couvertes (graphique du haut). De nouvelles tendances ont émergé. D’abord, Vancouver fait bande à part, avec des prix en hausse de plus de 20% depuis douze mois. Ensuite, le bond des prix des logements dans cette ville ne touche plus seulement les maisons individuelles (dont les prix ont augmenté de 25.1% en mai, un record), mais aussi les appartements (hausse des prix de 13.9% en mai, contre 6% en janvier – graphique du milieu), dont les ventes ont atteint des sommets historiques. Dans une moindre mesure, cette nouvelle tendance s’observe aussi à Toronto. Dans cette ville, la disponibilité des terrains restreint la construction d’immeubles résidentiels de faible hauteur. Aussi la forte croissance des prix des logements y était concentrée dans ce segment. Mais, avec les ventes record d’appartements depuis le début de l’année, les prix de ce type de logements ont récemment augmenté en tandem avec ceux d’autres types de logements (graphique du bas). La généralisation de la forte hausse des prix aux appartements devrait alimenter les inquiétudes concernant l’accessibilité des logements dans ces zones métropolitaines et l’endettement des ménages.

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OPINION : Pour ceux qui habitent à Vancouver, Victoria, Toronto et Hamilton, l’essor de l’immobilier se poursuit. Le contraste est prononcé avec les sept autres régions métropolitaines couvertes par l’indice, où les prix ont baissé en moyenne en glissement annuel ces dix derniers mois (graphique du haut). Dans le groupe des quatre marchés de l’immobilier résidentiel les plus dynamiques, Vancouver devance tous les autres avec son gain annuel de près de 20%. Il faut dire que le marché de la revente dans cette région métropolitaine est très tendu si l’on en croit les statistiques des inscriptions et des ventes publiées par la Chambre immobilière du grand Vancouver (graphique du milieu). Alors que certains continuent d’imputer la hausse à Vancouver et Toronto à l’afflux de capitaux étrangers, on notera que ces villes ont aussi les marchés du travail les plus vigoureux du pays et sont donc en mesure d’accueillir d’importants flux migratoires (graphique du bas – gauche). À Vancouver, en particulier, les ventes de logements existants sont à un niveau historiquement élevé, alors que l’offre est à un creux. Heureusement, les promoteurs immobiliers et les constructeurs sont au fait de la situation. Depuis le début de l’année, les mises en chantier résidentielles à Vancouver sont presque supérieures de 50% aux niveaux les plus élevés enregistrés ces 15 dernières années (graphique du bas – droite). Cette réaction de la construction de logements neufs devrait tôt ou tard alléger la pression sur les prix du marché de l’immobilier résidentiel à Vancouver.

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OPINION : La hausse mensuelle de l’indice composite, la plus forte d’un mois à l’autre pour un mois de février depuis la récession, est entièrement attribuable au bond enregistré à Vancouver, sans lequel l’indice aurait stagné. Le gain de plus de 10% enregistré dans cette ville sur 12 mois concorde avec les données fournies par la Chambre immobilière du grand Vancouver selon lesquelles les ventes ont atteint des sommets en février, alors que les inscriptions étaient historiquement basses (graphique du milieu). De plus, la Chambre immobilière de Toronto a affiché pour le mois de février des reventes de maisons record. Les ventes élevées dans ces deux villes peuvent s’expliquer en partie par le fait que la nouvelle mesure prévoyant une mise de fonds d’au moins 10% pour la partie du prix d’achat d’une maison comprise entre $500,000 et $1 million s’applique aux nouvelles demandes de prêts hypothécaires reçues à compter du 15 février. Elle ne s’applique pas aux demandes reçues entre l’annonce de cette mesure, le 11 décembre, et le 15 février dans la mesure où le prêt hypothécaire entre en vigueur au plus tard le 1er juillet 2016. Les ventes dans ces villes où les maisons sont dispendieuses peuvent encore être stimulées au cours des mois à venir. Dans d’autres régions, les prix ont baissé dans l’ensemble ces derniers temps (graphique du bas), en particulier à Calgary, ville où la baisse des prix des maisons a été la plus forte au cours des 12 derniers mois.

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